📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金证券多行业小组联合开展，重点探讨“算电协同/融合”这一国家级战略方向，分析 AI 数据中心（AI DC）对电力需求的激增如何驱动能源结构转型、电网升级、算力基建以及相关产业链的联动发展。
行业主线：
- 算电协同与绿电直连：通过“绿电直连”和“源网荷储一体化”解决算力需求与能源分布的空间错配，降低成本并实现零碳化。
- 电力基础设施升级：AI DC 的高功率密度驱动电网主网（特高压）、配网（扩容与智能化）及微电网的全面升级。
- 算力需求双轮驱动：算力需求从云端训练向“训练+推理”双轮驱动转型，推理需求的爆发带动硬件量价提升及国产替代。
关键变化与分歧：
- 储能功能演进：AI DC 储能由传统的备用电源转变为主动供电核心设施，放电时长显著增加，商业化逻辑从备用转向容量定价与峰谷价差。
- SST 技术突破：固态变压器（SST）有望优化微电网能效，预计 2027 年后迎来商业化落地。
- 全球电网供需错配：欧美电网老化且建设周期长，为国内具备产能和技术优势的电力设备龙头出海提供了机遇。
受益方向与风险：
- 受益方向：特高压及配电网设备龙头、出海电力设备厂商、国产算力芯片、具备绿电管控能力的 AI DC 运营商及电投建一体化基建企业。
- 核心风险：算电协同项目落地速度低于预期、地缘政治影响全球供应链、电网投资规模不及预期。