苏垦农发-3Q26业绩点评：小麦销售量增价减，成本改善带动盈利修复

中金公司发布苏垦农发 3Q26 业绩点评报告。公司 1-3Q26 实现营业收入 65.05 亿元，同比下降 4.5%，归母净利润 2.36 亿元，同比下降 22.2%；其中 3Q26 营业收入 21.74 亿元，同比下降 2.1%，归母净利润 0.92 亿元，同比增长 1.8%，业绩符合预期。三季度小麦销售量增价减，受益于夏粮单产提升及总产量增长，成本改善驱动毛利率同环比提升，3Q26 毛利率达 13.6%，同比+0.9ppt，环比+2.6ppt。展望未来，伴随小麦价格稳步回暖及供需、地缘、天气等因素共振催化农产品价格走强，叠加公司单产提升与成本改善，预计 2027 年业绩有望恢复增长。维持 2026/2027 年归母净利润预测 5.43/6.34 亿元，维持目标价 10.00 元及“跑赢行业”评级。