罗莱生活-3Q26业绩高于预期：国内家纺稳健增长，盈利能力改善

中金公司发布关于罗莱生活的 3Q26 业绩点评报告。公司 1-3Q26 实现营业收入 35.69 亿元（同比+5.4%），归母净利润 4.35 亿元（同比+27.9%）；其中 3Q26 单季度营业收入 12.67 亿元（同比+5.2%），归母净利润 1.86 亿元（同比+20.0%），业绩高于预期，主要得益于毛利率改善及费用控制良好。国内家纺业务保持稳健增长，电商渠道受益于被芯等大单品放量增长较快，加盟渠道恢复净开店；美国家具业务受房地产市场拖累仍有压力并延续小幅亏损。3Q26 毛利率同比提升 1.8ppt 至 49.8%，受益于美国业务税费返还冲减成本及产品结构优化；管理费用率同比下降 1.1ppt 至 4.5%。存货周转略有改善，经营现金流同比增长 40.8%。基于盈利持续扩张，上调 2026/2027 年归母净利润预测 3%至 6.40/6.90 亿元，维持“跑赢行业”评级与目标价 13.65 元。主要风险包括终端零售不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格大幅波动。