大秦铁路 2026 年三季报点评：煤炭供需双弱致 Q3 盈利承压，维持买入评级

大秦铁路发布 2026 年三季报，Q1-Q3 实现营收 582 亿元（yoy+2.1%），归母净利 58.2 亿元（yoy-6.4%）；其中 Q3 营收 186 亿元（yoy-5.7%），归母净利 15.7 亿元（yoy-25.6%），低于预期。业绩承压主要由于煤炭供需双弱导致大秦线 Q3 运量同比下降 3.4%，且物流总包与白货优惠让利导致量价承压，同时成本端刚性负向放大经营杠杆。展望未来，冬储补库需求有望推动 11 月运量环比改善，2027 年印尼煤炭出口限制与山西煤矿复产节奏将成为重要变量。维持“买入”评级，基于 2026E BPS 下调目标价至 5.78 元。