新和成 3Q26 业绩点评：蛋氨酸景气向好支撑业绩同比较快增长

华泰证券发布新和成（Zhejiang NHU）2026年三季报点评报告。公司前三季度实现营业收入 192 亿元、归母净利润 58.7 亿元，同比分别增长 16% 和 10%；其中 3Q26 单季度实现营业收入 61 亿元、归母净利润 18.6 亿元，同比分别增长 10% 和 8%，环比有所下降，归母净利润略低于机构预期，主要受蛋氨酸和维生素实际售价不及预测影响。受益于海外减产及行业协同支撑，前三季度蛋氨酸均价同比显著上升，且公司液蛋产能自 2025 年投产后持续放量，实现量价齐升；维生素板块受行业产能扩张影响景气度有所回落。展望未来，受海外供给收缩及行业协同推动，蛋氨酸景气有望维持高位；同时香精香料及新材料板块（如天津基地尼龙项目、PPS 产能扩张及黑龙江生物制造基地等）新项目持续推进，将为公司中长期成长提供动力。考虑到维生素需求放缓，华泰证券下调公司 2026-2028 年归母净利润预测至 78/82/86 亿元，维持“买入”评级及目标价 32.16 元。