晨光股份 2026 年三季报点评：叶黄素放量与棉籽业务恢复驱动营收增长

华泰证券发布关于晨光股份（Chenguang Biotech）的 2026 年三季度业绩点评报告。2026 年前三季度公司实现营业收入 5,030 百万元（同比微降 0.3%），归母净利润 2.7 亿元（同比下降 11.0%）；其中 3Q26 单季度营业收入 1,870 百万元（同比增长 34.7%），归母净利润 90 百万元（同比增长 3.3%），单季度营收增速转正主要受棉籽业务订单确认节奏加快、辣椒油树脂以量换价及高价叶黄素订单兑现驱动。分业务看，植物提取核心产品中辣椒油树脂销量微增但价格承压，辣椒红素销量增长而辣椒素价格下滑；饲料级和食品级叶黄素销量及收入实现显著增长，毛利率有所改善；第二梯队产品中水飞蓟素、四川/黑椒提取物等实现稳健增长，甜菊糖苷因技术升级和产能扩张收入有所下滑。受辣椒 oleoresin 价格处于周期底部影响，公司毛利率阶段性承压，但费用率的下降支撑了净利润恢复正增长。展望未来，随新采购季原料供应偏紧及成本传导，业绩有望进一步恢复。维持“增持”评级，下调 2026-2028 年 EPS 预测至 0.72/1.00/1.10 元，对应目标价 16.00 元。