周期行业联合电话会议：电力煤炭与航运板块观点汇报

本次会议为国金证券周期多行业联合电话会议，主要汇报了电力煤炭及航运板块的最新观点与投资逻辑。电力煤炭方面，分析了9月份用电量及发电量数据，指出高基数下用电增速整体表现稳健，并对四季度及年底电煤需求持乐观态度，认为煤炭供给偏紧及保供政策变化有望支撑煤价高位运行；同时结合江苏等地月度电价上涨及长协签订政策调整，判断明年电力电价有望触底回转，重点推荐火电、核电、水电等板块的红利价值及困境反转机会，相关标的包括宝新能源、广西能源、华能水电、中国核电、国投电力等。航运方面，重点关注中东地缘政治风险对中东原油出货量及VLCC运价的影响，分析了高运价对运输需求的遏制及期租运费的波动，并以招商轮船为例探讨了当前市场对高运价的定价方式、重置成本及未来盈利预期。