📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次汇报由长江策略首席戴清主讲，核心观点认为3月份黄金的回调是重点增配的最佳时机，长线看好黄金将迎来创新高机会。
核心观点：
- 短期机会：认为在美联储中期选举前不加息的预期下，黄金已消化强加息预期，应反向做多。
- 中长期逻辑：基于美元信用崩塌、央行购金行为以及中长期通胀预期上行，黄金具备长期配置价值。
论据支撑：
- 周期框架：采用普林格周期视角，认为当前处于滞胀时期，黄金在历史上此阶段表现突出。
- 历史复盘：对比70年代石油危机和本世纪初的流动性危机，黄金在危机后虽有短暂回调，但随后均创新高。
- 估值空间：从央行储备比例看，目前主流央行黄金配置比例较低，COMEX金在4000-5000美元以内仍有较大上涨空间。
局限性/风险：
- 加息风险：核心变量在于美联储的货币政策。若出现类似80年代沃尔克时期的极端鹰派政策，导致流动性剧烈收缩，将对黄金造成显著打击。
- 经济走势：需关注美国经济复苏的K线特征及AI投资对GDP的贡献是否足以支撑不加息的逻辑。