高盛-中国地产周报：第43周周报——市场活动略有放缓；出台新的城市更新政策

本期高盛中国地产周报（第43周）重点跟踪了政策动态、市场表现、库存及开发商估值。政策方面，住建部等六部门联合发布《关于推开老旧小区和产业园区改造提升工作的指导意见》，明确有序实施1.5万个老旧小区及产业园区重大改造项目，设立5年土地利用过渡期及基础设施REITs渠道，并纳入20年及以上老旧供热管网改造；财政部下达剩余地方政府债务限额5500亿元（含专项债务限额2500亿元优先保障在建项目及“六网”基础设施等新项目）；上海发布城市更新三年行动计划（2026-2028）。市场表现方面，第43周一手房交易量环比下降4%，二手房交易量环比下降5%，重点城市库存水平微降0.3%，去化周期约26.5个月。开发商估值方面，龙头国企表现抗跌，招商蛇口和保利发展周涨幅相对领先，当前板块估值处于历史底部区间。