高盛：晶合集成（688249.SS）26年四季度指引符合季节性，三季度营业利润优于预期

高盛发布关于晶合集成的研究报告，维持其“中性”评级，12个月目标价下调至44.0元人民币。报告指出，公司2026年第四季度收入指引在32亿至34亿元人民币之间（中值33亿元，环比下降2%，同比增长20%），符合历史季节性规律，毛利率预计在20%-24%；公司稳步推进产能扩张及产品组合向先期节点与AI相关应用升级。同时，公司2026年第三季度业绩表现优于预期，营业收入34亿元（同比增长14%，环比增长10%），毛利率达26.4%，优于预期，由于费用率控制良好，营业利润达4.08亿元，超出高盛预期75%，净利润2.29亿元。基于三季度业绩与四季度指引，高盛调整了对公司2026-2028年的盈利预测与目标价。