千味央厨：经营逐步改善，烘焙小吃品类表现亮眼

本文是关于千味央厨（001215.SZ）的 3Q26 业绩点评报告。公司 2026 年前三季度实现营收 15.99 亿元，同比+16.07%，归母净利润 0.51 亿元，同比-5.55%；单三季度实现营收 5.52 亿元，同比+12.28%，归母净利润 0.19 亿元，同比+4.67%，业绩符合预期。分渠道看，3Q26 直营大 B 贡献主要收入增量，前五大客户增速高于整体，经销渠道压力仍存。分品类看，核心大单品保持增长势能，烘焙品类表现亮眼，小食类与烘焙甜品类保持高速增长。盈利能力方面，3Q26 毛利率同比改善 0.5ppt 至 21.7%，受益于产品结构优化、大客户上新及降本增效；销售费用率同比+0.4ppt，主要系发力电商增加费用投放。维持 2026/2027 年营业收入 21.64/23.89 亿元、归母净利润 0.67/0.82 亿元的预测，维持目标价 36.40 元/股及“跑赢行业”评级。