百润股份：Q3收入稳增，产品迭代与烈酒导入继续推进

百润股份发布三季报，1-3Q26 实现营业收入 25.03 亿元（同比+10.31%），实现归母净利润 6.62 亿元（同比+20.44%）；其中 3Q26 实现营收 8.46 亿元（同比+8.33%），归母净利润 1.83 亿元（同比+14.04%），业绩略好于市场预期。分业务看，Q3 预调酒及香精香料实现中个位数增长，清爽微醺系列增速较快，烈酒端贡献小千万级别增量，百利得已于 7 月完成渠道整合，乐调系列推出后单季度贡献千万级别增量。盈利能力方面，3Q26 毛利率同比提升 1.4ppt 至 71.6%，高毛利烈酒产品占比提升及所得税相对平稳对冲了新品推广带来的销售投入增加，归母净利率同比提升 1.1ppt 至 21.2%。维持 2026/2027 年盈利预测与目标价 25.0 元，维持跑赢行业评级。