粤高速A 2026年三季报点评：收入降幅收窄，但成本上涨拖累利润

粤高速A发布2026年三季报，前三季度实现营业收入33.54亿元（同比微降0.25%），归母净利润13.06亿元（同比下降15.45%），扣非净利润13.02亿元（同比增长1.25%）；其中第三季度归母净利润4.56亿元，低于预期，主要受成本涨幅高于预期拖累。前三季度收入降幅收窄受日历效应及客车通行景气度环比好转提振，但 Q3 营业成本同比增长 7.3%，主要与佛开高速工程项目转固带来的路产折旧增加及付现成本季度波动有关。公司核心路段广珠东、广惠高速正在推进改扩建，资本开支处于爬坡期，在建工程较25年末明显增长。基于佛开高速折旧增加，下调26-28年归母净利润预测至15.56/16.08/12.83亿元，维持“增持”评级。