甘源食品 2026 年三季报点评：单三季度业绩阶段性略有承压，维持买入评级

甘源食品发布 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 16.20 亿元（同比+5.67%），归母净利润 1.56 亿元（同比-0.18%）；其中 26Q3 单季度实现营业收入 5.50 亿元（同比-6.40%），归母净利润 0.76 亿元（同比-7.05%），单三季度业绩受外部疲弱需求及成本端压力影响阶段性略有承压。毛利率方面，26Q1-Q3 及 Q3 单季度毛利率均同比有所下降，主要受油脂、坚果成本上涨影响。公司积极推进产品健康化升级，应用冻干锁鲜与低温烘烤等工艺打造健康零食，坚持全品类加多渠道战略。考虑到 27 年春节日期提前带来部分备货需求前置，上调 2026-2028 年归母净利润预测至 2.30/2.80/3.23 亿元，对应 EPS 分别为 2.46/3.00/3.46 元，维持“买入”评级与目标价 42.00 元。主要风险提示包括原材料价格波动、渠道拓展不及预期以及食品安全问题。