📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了中东局势升级（特别是对沙特朱拜勒工业区及伊朗石化设施的袭击）对基础化工行业的深远影响，指出化工原料的供给不稳定性逻辑已阶段性强化，市场关注点从需求端隐忧转向供给端冲击。
行业主线：
- 供给逻辑强化：中东冲突导致全球重要石化生产基地（如朱拜勒工业区）受损，影响延续性升级，化工供应链状态由担忧需求转向关注供给端不稳定性。
- 产业链传导：霍尔木兹海峡运输受限导致油气及关联产品供应紧张，引发尼龙、聚氨酯、聚烯烃以及农资（氮、磷、钾肥）等产业链的多维度供给调整。
关键变化与分歧：
- 影响性质转变：从早期的产品出口影响和短期运输问题，演变为对长周期建设装置（油气田开采、化工生产设施）的直接摧毁，修复周期更长。
- 影响范围扩大：供给冲击已从纯化工产品延伸至影响北半球种植季的农资产品。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注煤化工、再生能源链条、油气生产企业等替代性方向；关注具备供给稳定性与成本优势的精细加工环节（如聚氨酯）及农资单质肥产品。
- 核心风险：战争影响程度不确定、政策执行及落地风险、贸易环境变化以及需求不及预期。