广电计量：高端制造检测龙头，数字化检测促进增长

摘要： 广发证券对广电计量（002967.SZ）发布研究报告，认为公司作为高端制造检测龙头，数字化检测能力驱动增长，且新兴业务增长亮眼，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
2025年公司业绩符合预期，实现营业收入36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%）。预计2026-2028年归母净利润分别为4.96/5.91/6.95亿元。给予公司2026年31x PE，对应合理价值24.13元/股。

经营与财务要点：

1. 新兴业务高速增长：集成电路、电磁兼容检测和数据科学业务增长显著，其中数据科学业务同比增速达126.39%，传统计量服务业务维持稳健。
2. 投资并购强化协同：通过收购曼哈格、金源动力及增持中安广源，实现了标准物质全覆盖并补全网络安全等级保护资质。
3. 前沿产业布局：利用定增募集的13亿元资金，重点布局卫星互联网质量保障、航空装备（含低空）测试平台及AI芯片测试平台。

催化剂与风险：
主要风险包括行业竞争格局恶化、政策和行业标准变动风险，以及募集资金投资项目无法达到预期收益的风险。