谷歌链、豆包链及光纤行业趋势交流纪要

摘要： 本次会议重点分析了谷歌产业链（谷歌链）、国产AI豆包产业链（豆包链）以及光纤行业的最新变化，探讨了AI算力需求升级对光通信、液冷、交换芯片及算力租赁等环节的带动作用。

行业主线：

1. 谷歌链需求升级：随TPU芯片规模扩张，液冷市场空间、OCS交换机需求（预期明年增至5万台）及MPO/AOC等光连接产品需求将大幅提升。
2. 国产AI豆包链爆发：豆包大模型日Token量快速增长，驱动国产算力卡、交换芯片及AIDC需求爆发，且巨头需求出现从自建转向租赁的趋势。
3. 光纤全球性涨价：光纤及光棒出现全球价格上涨，预计供需缺口可达15%，行业估值处于合理位置，上涨空间取决于价格走势。

关键变化与分歧：

1. 需求量级上修：谷歌OCS需求由市场预期的3万台上调至5万台，长期潜力更高。
2. AIDC产业拐点：国内AIDC需求在2025年底迎来拐点，算力租赁价格因供给不足和需求旺盛而持续上涨。

受益方向与风险：

1. 受益方向：光模块与NPO（中际旭创、新易盛、源杰科技等）、OCS（腾景科技等）、国产交换芯片（盛科通信）、光纤光缆（长飞光纤等）。
2. 风险：巨头资本开支波动、国产AI产业化节奏不及预期、全球光纤价格上涨持续性不足。