物理AI产业链、无源器件、制冷剂景气及汽车出海动态跟踪

本期投研内容主要涵盖物理AI、无源器件、制冷剂及汽车出海四大板块。物理AI方面，随着大模型路线收敛与GPT-6 Astra将机器人大脑推过临界点，国内人形机器人整机进入量产爬坡，真机数据采集成为最紧缺环节，驱动谐波减速器、丝杠、传感器等零部件与采集设备需求井喷；无源器件方面，多家MPO与DFAU企业三季度业绩显现拐点，杰普特、仕佳光子、致尚科技等公司订单验证了量价齐升的强通胀逻辑；制冷剂方面，行业虽处淡季但受配额约束供给刚性，Q4主流空调厂长协定价上调，R32现汇价格上涨，三代制冷剂景气度有望维持；汽车出海方面，中国汽车出口正处于抢出口的最后一个半年窗口，海外毛利率普遍高于国内，2030年海外总销量空间广阔，整车与属地化配套零部件有望持续受益。