本报告为摩根大通关于中国证券业的 3Q25 至 3Q26 业绩前瞻与周度市场观察。10 月 19-22 日期间，A股和H股券商板块分别下跌 3% 和 9%，随后在 10 月 23 日分别反弹 1% 和 3%。近期板块波动主要受市场交投活跃度减弱、投资者情绪走软以及三季度盈利预期下修的影响，而境内 ETF 资金净流入和成交量回升对情绪形成了微弱支撑。报告前瞻了覆盖的 8 家券商三季报，预计中国国际金融和招商证券将实现最强劲的利润同比增长，而中信证券等公司盈利预期有所下调。投资策略上建议精选个股，持续偏好三季度盈利增长可见度较高的中国国际金融和招商证券。