📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析了风电行业的景气周期与成长边界，指出风电已进入“低成本”时代，LCOE 低于传统化石能源，构筑了强大的出海竞争力。报告重点探讨了风机大型化、深远海开发及全球化拓展三大空间，并筛选出北交所产业链上游关键材料与核心部件的重点关注标的。
行业主线：
- 景气周期确立：风电在可再生能源中地位稳固，2025-2026 年有望迎来装机交付高景气，尤其是海上风电贡献度结构性提升。
- 成本优势显著：中国风电 LCOE 击穿化石能源底线，极致的制造成本为风机大型化及出海提供了利润空间。
关键变化与分歧：
- 大型化趋势平稳：单机容量增速放缓，行业由追求“更大兆瓦”转向产能利用率修复，资本开支压力缓解。
- 海风空间拓展：2026 年国内海风装机预计达 11-13GW，同比增长 30% 以上；欧洲海风在能源危机背景下规划加码，预计 2025-2030 年年均复合增速 21%。
- 深远海与漂浮式：深远海示范项目先行，漂浮式风电处于预商业化阶段，预计 2030 年迎来商业化拐点。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注北交所“专精特新”企业，涵盖碳纤维原丝、热处理设备、换热器、通风冷却、伺服控制、高端铸件及液压系统等高壁垒环节。
- 核心风险：政策落地及审批节奏不及预期、产业链价格战导致毛利率下滑、原材料（钢材、碳纤维等）价格波动挤压利润。