亿纬锂能一季报预告点评及电新板块早盘观点

摘要： 本次早班车会议主要点评了亿纬锂能的一季报预告，分析其电池单位盈利的韧性，并就中东地缘政治对新能源板块的影响发表看法。

核心观点/结论：
亿纬锂能一季报预告表现亮眼，电池单位盈利在锂电材料加工费上涨的背景下依然维持在较高水平（约 2.5 分/Wh），展现出强韧性。预计全年业绩在 71 亿至 76 亿元之间。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：一季度规模净利润中位数约 14 亿元，同比增长 30%。
2. 出货与盈利：Q1 排产约 40GWh，出货预计 30-35GWh（同比增长 43%）。在扣除非经常性损益后，单瓦时盈利约 2.5 分，较去年有所提升。
3. 增长驱动：受益于大容量储能电池占比提升、宝马等海外高盈利客户放量，以及动力电池金属联动的价格传导机制。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海外高盈利客户进一步放量、储能客户顺价机制的落实。
2. 风险/影响：地缘政治（中东局势）短期虽刺激储能需求，但需关注油价波动导致化工品价格回落，可能对电解液、隔膜等环节的超额收益产生短期负面影响。