📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了德才股份（及其子公司奇想无限）在 AI 漫剧领域的业务进展、商业模式及技术路径。公司通过与红果、粤文、腾讯等头部平台合作，利用 AI 技术降低成本并提升产能，正由跑量内容向商业精品作品跨越。
核心观点/结论：
- 赛道景气度极高：AI 漫剧市场增长迅猛，平台日投流消耗规模已达亿元级别，行业正从低成本批量生产转向高品质仿真剧和 3D 剧。
- 技术与资源壁垒：依托原游戏研发团队的美术能力及与火山引擎的深度合作（首批接入 2.0 模型），在并发量、排队优先级及独立素材库自建方面具备先发优势。
经营与财务要点：
- 商业模式：收入来源分为广告收入 (IAA) 和用户付费 (IAP)，根据平台不同，分成比例通常在 5:5 至 8:2 之间。
- 产品布局：涵盖 IP 合作、自有原创精品及定制化内容；未来计划将 AI 智能体（Agent）能力拓展至 AI 互动游戏、电商、文旅等领域。
- 全球化策略：针对北美（高付费习惯）和东南亚（高增长、倾向免费）采取差异化内容策略，通过本土化实现出海。
催化剂与风险：
- 催化剂：AI 智能体工具的进一步迭代优化；AI 互动游戏等新产品形态的商业化落地。
- 风险：海外市场面临的版权与监管风险；国内市场竞争激化导致成本上升。