中国房地产行业研究：2027年实物市场与重点城市房价拐点

本报告由花旗发布，深度分析中国房地产行业 2027 年实物市场走势与重点城市房价拐点。报告指出，随着二手房成交占比持续提升（预计 2027 年达 58%）、核心城市二手房价格在 2026 年初现稳定迹象，叠加高换手率带动历史高成本库存消化、挂牌量回落及租金企稳，上海、北京、深圳等关键城市有望在 2027 年迎来房价拐点。新房市场方面，在“新发展模式”及现房销售等政策推动下，供给端经历结构性收缩，2027 年全国新房开工与竣工面积预计同比分别下降 20.5% 和 22%，土地出让金进一步回落。政策层面，财政与货币支持更加聚焦于需求预期修复与托底，新一轮按揭利息补贴对三四线城市及大众市场形成结构性支撑。整体而言，房地产行业对 GDP 及地方财政的系统性拉动正在减弱，未来市场将进一步向一二线核心城市及优质产品集中。