国泰海通发布拉卡拉2026年三季度报点评，维持“增持”评级，调整目标价至 20.75 元。公司2026年前三季度实现营业收入 48.73 亿元、归母净利润 8.65 亿元。三季度支付业务收入环比微降，主因信用卡交易需求不旺及支付入口向扫码迁移导致高费率的银行卡收单交易占比下滑，拉低整体支付费率；科技服务收入保持稳定。成本费用端因 H 股上市中介费及股权激励摊销使管理费用环比增长。跨境业务持续发力，前三季度跨境支付交易金额同比增长 50.83%，拟通过收购 Skyee 完善结算网络并产生协同效应。此外，股权激励与持续分红（股息率约 2.98%）彰显管理层发展信心。