卫星化学(002648)：三季报业绩大幅增长，轻烃一体化优势突出

国盛证券发布卫星化学三季报点评。2026年前三季度公司实现营业收入 464.14 亿元，同比+33.49%；归母净利润 90.59 亿元，同比+141.24%。其中 Q3 单季度实现营业收入 157.00 亿元，同比+38.81%；归母净利润 28.32 亿元，同比+180.03%。公司费用端持续优化，前三季度经营性现金流净额 134.86 亿元，同比+103.68%，综合毛利率约 28.0%，同比+7.3pct。受地缘冲突推升油价影响，公司轻烃路线成本剪刀差持续扩大，且海外老旧烯烃产能加速退出，竞争格局改善。公司高端新材料项目按计划推进，在建工程增长，C2 产品矩阵持续丰富。维持“买入”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 117.20/119.55/128.98 亿元。