北京能源国际 2025 年度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为京能国际 2025 年度业绩交流会，管理层详细介绍了公司 2025 年的经营亮点、财务表现、行业政策解读及未来发展策略。公司在资产规模和装机容量上实现跨越式增长，但受电价下行和限电影响，净利润出现波动。未来公司将聚焦服务首都、推进大基地建设并加速轻资产转型。

核心观点/结论：

1. 战略重心转移：明确以服务首都为中心，通过建设绿电基地保障北京绿色能源供应，将“绿电进京”作为核心增长引擎。
2. 模式转型：推动由重资产持有向“轻重结合”的资产拥有模式转型，利用 ABS、REITs 等证券化工具盘活存量，降低财务风险。
3. 业务多元化：在风光主业基础上，拓展水利发电、综合能源、绿氢及燃气调峰，增强抗风险能力。

经营与财务要点：

1. 规模与营收：截至 2025 年末，全口径并网装机容量约 15.29GW，总资产达 1,041.81 亿元。营业收入 77.37 亿元，同比增长 9.61%。
2. 利润波动原因：净利润出现下滑，主因是局部地区（如西藏）限电严重，以及电力市场化改革（136 号文）导致风光电价整体下行。
3. 财务结构优化：资产负债率从 77.88% 降至 72.09%，综合融资成本下降 0.8 个百分点，债务结构向长期化调整。

催化剂与风险：

1. 催化剂：吉林（松辽）和内蒙古（猛电）两大基地项目的推进与投产；轻资产运营模式的规模化落地。
2. 风险：电力现货市场波动导致电价进一步下行；海外项目在结算及政策环境方面存在不确定性；耕地占用税等税负压力增加。