造纸半月报：浆价分化，关注造纸涨价函落地情况

本期造纸半月报指出，截至10月23日，纸浆价格呈现分化态势，针叶浆表现偏弱，阔叶浆价格在上涨后有所回落，海外针叶浆因供过于求和浆厂亏损出现停产潮，而阔叶浆在浆厂密集发布涨价函支撑下在550美元/吨附近构筑坚实底部。造纸方面，废纸系箱板纸、瓦楞纸10月价格有所回升，提价落地效果优于预期，废黄板纸价下行有望带动瓦楞及箱板纸盈利修复；浆纸系双胶纸、铜版纸和白卡纸价格弱势下跌，龙头企业集体上调白卡纸价格以发挥止跌作用，短期整体纸价预计维持低位震荡。维持覆盖个股盈利预测、评级和目标价不变，主要风险包括需求不及预期、新增供给超预期以及纸浆价格超预期波动。