📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 3 月锂矿行业的季度业绩进行了预览。瑞银认为，尽管短期内面临能源成本和汇率压力，但随着市场结构改善和储能需求增长，锂价具备上涨空间，行业长期前景乐观。
行业主线：
- 供需缺口扩大：预计到 2030-2031 年，锂需求量将翻倍至约 336 万吨锂当量。其中储能电池（ESS）的需求增长强劲，足以抵消电动汽车需求的疲软。
- 价格趋势回升：预计锂辉石现货价格将从目前的 2,100 美元/吨升至今年底的 4,000 美元/吨，为行业估值提供支撑。
关键变化与分歧：
- 成本端承压：柴油成本上扬和外汇汇率波动对生产商的短期利润产生负面影响，导致短期盈利预期下调。
- 产能扩张节奏：重点项目（如 PLS 的 Ngungaju 项目、IGO 的 CGP3/CGP4 项目）的建设和投产将在 2026-2030 年间显著提升市场供应能力。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注具备规模扩张潜力的锂矿生产商，如 Pilbara Minerals、IGO Limited 和 Liontown Resources。
- 核心风险：大宗商品价格波动、货币汇率波动、政治及运营风险，以及特定项目（如 PMT 的 Corvette 项目）的交付风险。