煤炭行业深度报告：国内供给收缩难以弥补，炼焦煤供需格局由松转紧

本报告为开源证券发布的煤炭行业深度报告，核心探讨炼焦煤供需格局及投资机会。报告指出，受留神峪事故后安监升级及区域生产强度下降影响，国内炼焦煤有效供给明显收缩，预计 2026 年国内炼焦精煤产量同比下降 10.5%，且呈现“复产不复量”特征。进口端虽有蒙古煤增量及海运煤补充，但难以完全弥补国产煤减量，全年炼焦煤供需由盈余转为短缺。需求端受房地产弱势及钢材需求调整影响，铁水产量回落，但供给降幅仍大于需求降幅。展望 2027 年，供需格局有望趋于紧平衡。在此背景下，优质炼焦煤资源价值及盈利弹性显现，建议重点关注淮北矿业、平煤股份、山西焦煤及潞安环能、山煤国际等标的。