中国互联网数据中心（IDC）行业 2025 年第四季度报告

摘要： 本报告分析了 2025 年第四季度中国互联网数据中心（IDC）行业的供需动态，重点关注供应端管理、资源利用率的提升以及需求在区域和主体上的分布情况。

行业主线：

1. 供应管理趋于理性：截至 2025 年 Q4，中国在用 IT 基础设施总功率达 21.5GW，平均利用率提升至 72.3%。新电力配额的发放与芯片供应情况挂钩，监管层旨在避免过度建设。
2. 需求分布特点：新增需求主要集中在华北地区（受益于绿电和低温环境），且大部分由第三方 IDC 捕获，而云计算厂商和电信运营商的产能保持稳定。

关键变化与分歧：

1. 利用率边际改善：大北京地区（74%）和长江三角洲地区（71%）的利用率较去年同期有所提升，显示新增产能投放较为合理。
2. 全球对比：尽管中国利用率（72%）低于美国（95%）和欧洲（88%），但总容量保持稳定，供需状况相对平衡。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注中国业务加速发展或 EBITDA 增长领先的第三方 IDC 运营商（如万国数据、世纪互联）。
2. 核心风险：人工智能需求低于预期、利率高于预期、监管环境不利以及电力成本波动。