苏博特三季报点评：减水剂销量同比转正，信用减值拖累短期利润，维持买入评级

华泰证券发布苏博特2026年三季报点评。公司前三季度实现营业收入25.75亿元（同比-0.08%），归母净利润1.03亿元（同比+9.66%）；其中三季度单季实现营业收入9.39亿元（同比+3.83%，环比-0.24%），归母净利润2919万元（同比-5.46%，环比-33.41%），低于此前预期，主要受单季信用减值损失较高影响。主营业务方面，高性能减水剂三季度销量同比增长10.6%，均价同比上涨1.4%、环比上涨1.9%，带动收入同比增长12.2%；功能材料销量同比下降11.7%，但均价提升部分冲减了销量下滑。受益于产品均价回升，前三季度综合毛利率同比提升1.35个百分点至34.48%。公司凭借技术服务优势积极参与引汉济渭、陆丰抚民抽水蓄能电站等重点水利及核电项目，有望受益于特种工程的结构性需求。华泰证券维持2026-2028年归母净利润预测为1.42/2.09/2.54亿元，目标价调整至14.16元，维持“买入”评级。