📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为2026年二季度化工专场策略会，重点讨论了聚酯产业链（PX、PTA、乙二醇）、玻璃纯碱、PVC烧碱以及苯苯乙烯等多个细分领域的供需格局、地缘政治影响及二季度行情展望。
行业主线：
- 地缘政治驱动供应扰动：美以冲突导致原油及石脑油贸易流受阻，推动PX、乙二醇及苯类品种供应端压力增加，整体估值中枢上移。
- 品种分化显著：聚酯链与苯类品种受地缘因素支撑，基本面偏强；而玻璃、纯碱则受地产竣工下滑及高库存压制，延续熊市运行态势。
- 出口逻辑成为关键：PVC受益于印度免征进口关税政策及海外供应不稳，出口预期修正；烧碱则寄希望于出口改善以缓解高库存压力。
关键变化与分歧：
- 供应端损失的兑现程度：市场关注中东装置实际损毁情况及霍尔木兹海峡流速恢复节奏，分析师认为短期供应减量将持续。
- 需求端反馈机制：分歧在于原料上涨是否引发下游强负反馈。分析师认为当前下游产成品库存较低，且中国产业链配套完善，订单有望回流。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注供应端有实质损失、估值处于历史低位的品种（如芳烃组分），以及在海外供应不稳时具备竞争力且供应稳定的国内PVC。
- 核心风险：地缘局势超预期缓和导致风险溢价回吐；地产竣工数据进一步下探；新产能投放节奏超预期。