周大福（1929.HK）：27财年第二季度同店增速符合预期，套期保值收益推动上半年净利润超预期

本报告为高盛关于周大福（1929.HK）的动态追踪与业绩前瞻点评。公司公布了27财年第二季度（2026年9月止季度）交易数据及27财年上半年盈利预告：2QFY27中国内地直营店同店销售增速（SSSG）为+2.2%，港澳地区同店增速达+29.6%，符合市场预期；1HFY27归母净利润预计同比增长约90%-100%（约48-51亿港元），高于高盛预期，主要得益于黄金借贷合约公允价值重估产生的套期保值收益及重点市场销售改善。管理层预计1H毛利率/运营利润率可能低于此前目标，但套期保值收益可进行对冲；同时披露了DAWN、SONG等新品系列表现、门店网络优化（内地持续净关闭门店，聚焦高线城市及高端店型布局）及海外拓展进展。