苏试试验 2026 年三季报点评：环试服务区域分化致 Q3 业绩承压，维持买入评级

苏试试验发布 2026 年三季报，Q3 实现营业收入 5.20 亿元（同比下降 3.93%，环比下降 15.05%），归母净利润 4012 万元（同比增长 1.44%，环比下降 53.29%），低于华泰预测下限，主要因环试服务收入不及预期。2026 年 Q1-Q3 实现营收 15.99 亿元、归母净利润 1.70 亿元。分板块来看，环试服务增速放缓，受军工细分领域需求走弱及区域实验室表现分化影响，而集成电路验证与分析收入小幅下降，上海实验室迁入张江硅光产业园推动产能爬坡与盈利修复；设备端热真空设备订单需求旺盛，1H26 在手已签订单 4000 万元，有望于 2027 年集中确认收入。费用管控稳健，前三季度经营现金流净额 2.02 亿元同比显著改善，武汉基地建设与宜特产能扩张持续推进。基于三季报数据，华泰下调 2026-2028 年归母净利润预测至 2.70/3.17/3.72 亿元，维持买入评级，下调目标价至 14.61 元。