📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为银行业周报，核心分析了 2026 年一季度货币政策例会对银行板块的积极影响，通过对 22 家上市银行 2025 年业绩的样本分析，指出银行业规模稳增、负债成本优化及中收回暖驱动业绩改善趋势，维持对银行板块的推荐评级。
行业主线：
- 货币政策延续宽松：央行例会明确保持流动性充裕，支持扩内需，为银行信贷增长和结构优化创造稳定环境，支撑估值修复。
- 业绩改善驱动力：规模稳增是核心支撑，负债成本优化显著（样本银行付息负债成本率同比-38BP），带动息差降幅收窄，中收随资本市场回暖而持续回暖。
关键变化与分歧：
- 资产质量分化：对公资产质量整体向好，但零售端风险仍需关注，按揭与消费贷不良率有所上升，部分房企出险导致房地产贷款不良率上升。
- 存款结构变化：在利率下调与资本市场活跃背景下，增量存款呈现短期化、活期化趋势，定期化程度边际趋缓。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好银行板块高股息、低估值的红利属性，对长线资金具吸引力。个股推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。
- 核心风险：经济不及预期导致资产质量恶化，利率下行导致 NIM 承压，关税冲击导致需求走弱。