摩根士丹利：全球炼油与亚太——黄金时代的多空争论

本报告为摩根士丹利发布的全球炼油与亚太行业深度研究报告，重点探讨了当前燃料炼油行业“黄金时代”的多空争论。多头核心观点包括：炼油行业长期资本开支不足、产能投放不及预期、需求超预期以及炼油商维持资本纪律并带来强劲的自由现金流回报；空头核心观点包括：中国“地炼”恢复出口对利润率的压制、油轮运费上升推高原油成本、俄罗斯炼油基础设施恢复带来的供应压力以及亚洲消费者燃料价格上涨带来的需求破坏风险。报告对全球范围内的主要炼油企业进行了覆盖与偏好排序，梳理了各标的评级、目标价、估值及财务预测数据。