美股算力行业周报：存储侧扩张节奏长期看好

摘要： 本报告对美股算力行业进行周度回顾，分析了主要科技指数在连跌后的反弹情况，重点探讨了AI模型算法优化（如TurboQuant）对存储芯片需求的影响，并对算力产业链各细分板块的重大事件进行了梳理。

行业主线：

1. 算力基础设施持续扩张：尽管短期市场出现技术性反弹且波动较大，但AI驱动的算力部署长期逻辑未变。
2. 存储侧需求逻辑演进：市场担忧算法优化（KV Cache内存占用降低）会削弱HBM需求，但分析认为训练端仍是核心，且应用规模扩张将对冲单位消耗下降。

关键变化与分歧：

1. 算法优化冲击之争：谷歌TurboQuant算法降低了推理阶段显存占用，引发市场对HBM4产能预期和台积电订单的担忧。分析师认为短期冲击被高估，长期看将降低AI应用门槛，刺激推理侧算力部署。
2. 技术路线迭代：美光研发垂直堆叠GDDR产品以填补中端内存空白；英伟达通过NVLink Fusion加强与Marvell的生态协作。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注光模块/光通信（Lumentum、Coherent等）、设备制造（Ciena、Cisco、Micron）、运营商及行业应用（Oracle、Nvidia）等龙头标的。
2. 核心风险：AIGC应用推广不及预期、下游CSP厂商资本开支（Capex）下降、政策和技术摩擦等。