摩根大通：中国银行业 2026 年三季报前瞻与投资策略

本报告为摩根大通对中国银行业 2026 年三季报的前瞻分析，继续看好国有大行（SOE banks）在三季报中的强劲表现，预计其营业收入与净利润同比分别增长 9% 和 5%，表现优于股份制银行（JSBs）。大行增长主要得益于稳健的息差（NIM）表现、贷款规模稳健增长以及部分大行因近期 IPO（如长鑫存储 CXMT）确认的投资收益。相比之下，由于零售资产质量压力及相对较高基数，邮储银行三季度业绩或表现落后，评级由超配（OW）下调至中性（Neutral），目标价 5.90 港元；同时对中国光大银行维持减持（Underweight）评级并下调目标价。整体行业层面，预计三季度净息差环比保持平稳或微降 1bps，非息收入受资本市场波动影响面临分化，资产质量总体稳定但零售不良风险与拨备计提仍需关注。