A 股估值及行业中观景气跟踪周报（20260330-20260405）

摘要： 本报告对 2026 年 3 月底至 4 月初的 A 股整体估值水平及重点行业的中观景气度进行了周跟踪，涵盖主要指数估值分位、行业 PE/PB 比较以及新能源、TMT、地产链、消费和周期五大板块的价格与产量数据。

核心数据变化：

1. 指数估值：中证全指（剔除 ST）PE 处于历史 80% 分位；科创 50 PE 处于 92% 高分位；而证券、保险、食品饮料、医疗服务等行业 PE/PB 均处于历史 15% 分位以下。
2. 新能源：光伏产业链价格全面走跌，多晶硅期货下跌 5.2%，电池片下跌 6.5%；锂电端碳酸锂价格微跌 1.3%。
3. 科技 TMT：2 月全球半导体销售额同比增长 61.8%，中国市场增速 57.4%，显示强劲回升。
4. 大宗与周期：COMEX 金价上涨 4.0%，布伦特原油期货大涨 9.1%（受中东局势影响），而螺纹钢和水泥价格小幅下跌。
5. 消费：猪肉批发均价下跌 2.2%；贵州茅台调整销售合同价与零售价（分别上调 100 元和 40 元）。

边际解读/市场影响：

1. 光伏承压：价格走跌主因下游需求转弱及出口退税取消导致订单下降，预计 4 月厂家减产后价格将获支撑。
2. 能源波动：地缘政治风险（美国对伊朗表态）导致市场对能源供应担忧升温，推动原油价格快速上涨。
3. 半导体景气度：销售额增速显著提升，显示行业复苏趋势明显。

后续关注与风险：

1. 关注点：4 月水泥旺季价格走势、光伏减产效果、美联储降息概率（目前市场定价不降息概率在 80% 以上）。
2. 风险提示：全球经济复苏不及预期，地缘政治风险扰动。