中国多元化公用事业：26年第四季度看好风险相对较低的核电运营商与上游燃气标的

本报告为花旗对中国多元化公用事业及新能源行业的周度追踪与四季度策略展望。核心观点指出，第四季度看好风险相对较低的核电运营商与上游燃气标的。具体板块跟踪中，天然气方面，国内周度消费量同比下降2.6%，由于进口液化天然气价格滞后影响，零售气头利润率预计在三季度环比压缩，看好具上游气源风险敞口的新奥能源、昆仑能源和香港中华煤气；太阳能方面，多晶硅与光伏玻璃价格小幅上涨，行业推进反内卷措施，多晶硅库存去化计划持续，但下游需求依然疲弱，偏好具有半导体设备业务混合提升的美畅股份；电力方面，秦皇岛动力煤 spot 价格环比上涨2%，供给受限推高电厂燃料成本，维持对华能国际、华电国际、华润电力和中国电力国际的卖出评级，同时由于预期2027年广东市场化电价上调带来的业绩增长，偏好中国广核。