高频经济周报（2026.03.29-2026.04.04）：工业生产下行，地产市场延续回暖

摘要： 本报告为申万宏源固收团队发布的高频经济周报，对 2026 年 3 月 29 日至 4 月 4 日期间的工业生产、人流物流、消费、投资、出口及大类资产走势进行了综合跟踪分析。

核心数据变化：

1. 工业生产：整体生产有所回落。电厂耗煤量环比下行 2.86%，粗钢产量下行 1.73%；涤纶长丝、浮法玻璃、汽车轮胎等开工率普遍出现环比下行。
2. 投资与地产：地产市场延续回暖趋势，30 大中城市商品房成交面积 7DMA 环比大幅上行 38%，其中一线城市涨幅最高（103.74%）；建筑施工终端需求呈现季节性回暖。
3. 消费与物流：电影票房（-24%）与观影人次（-20%）显著走弱；人员流动规模及国内外航班执飞数量环比回落；农产品价格小幅下行。
4. 出口与资产：港口货物吞吐量回升，BDI、SCFI 及 CCFI 指数延续上行。大类资产方面，债指普涨，股指普跌。

边际解读/市场影响：
经济运行呈现出生产端短期回落与地产端显著回暖的背离特征。资本市场反应为避险情绪占优，债市走强而股市承压。

后续关注与风险：
重点关注 3 月 PMI 全面上行情况、财政部 Q2 国债发行计划以及央行买断式逆回购等政策工具的落地。核心风险在于国内政策变化及海外环境变化超预期。