公募 REITs 周报（第 60 期）：指数小幅收跌，年报表现稳健

摘要： 本报告为公募 REITs 第 60 期周报，重点分析了本周 REITs 市场的指数走势、不同项目类型的表现、年报披露情况以及当前的估值水平。

核心数据变化：

1. 指数表现：中证 REITs 指数周跌 0.1%，表现强于沪深 300（-1.4%）和中证转债（-1.6%）。
2. 板块分化：水利、生态环保、市政、消费、数据中心、仓储物流和园区基础设施收涨。产权类 REITs 平均周涨幅（0.11%）优于经营权类（0.05%）。
3. 年报情况：已披露 2025 年年报的公募 REITs 全年合计实现营业收入 211 亿元（同比 +59%），可供分配金额 125 亿元（同比 +46%），经营整体稳健。

边际解读/市场影响：

1. 交易活跃度：生态环保 REITs 日均换手率最高（0.7%），交通基础设施 REITs 成交额占比最高（21.8%）。
2. 审核动态：中航天虹消费 REITs 终止审核，其在租赁模式、资产权属及交易结构等方面的问询重点为后续商业不动产 REITs 申报提供镜鉴。
3. 估值分析：公募 REITs 年化现金分派率均值为 6.5%；产权类 REITs 股息率低于中证红利股股息率均值 68BP。

后续关注与风险：

1. 关注点：重点关注年化现金分派率、相对净值折溢价率及 P/FFO 等估值指标。
2. 风险点：公开资料数据滞后、二级市场价格波动、基础设施项目运营风险及税收政策调整风险。