不畏浮云遮望眼——2026 年二季度股市展望

摘要： 本报告对 2026 年二季度 A 股市场进行展望，认为当前市场处于牛市中后期的“4 浪”回调阶段，虽然 3 月受地缘冲突扰动出现震荡，但牛市整体格局不变，二季度有望在积极信号催化下止跌回升，继续向上趋势。

核心观点：

1. 市场走势：短期休整不改全年牛市氛围，预计二季度市场将“雨过天晴”，延续牛市上行。
2. 配置方向：行情结构将由结构性机会向均衡扩散，重点关注 AI 产业链（从硬件转向应用）、战略资源品（安全溢价及反内卷政策驱动）以及“双低”资产（低估值、低持仓的房地产和白酒）。

论据支撑：

1. 外部环境：地缘冲突有望缓和，且 5 月中美元首会晤预期将推动市场风险偏好修复。
2. 内部基本面：国内扩内需政策持续加码，3 月制造业 PMI 重返扩张区间，且出口端维持韧性。
3. 估值与情绪：当前 A 股 PE 及风险溢价率尚未达到历史牛市高点，市场情绪仍有上涨空间。

局限性/风险：
海内外政策进程不及预期、经济修复出现波动。