首药控股-U（688197）深度研究报告：小分子研发能力突出，ALK布局迎来收获

本报告对首药控股-U进行了首次覆盖深度研究。公司作为Biotech企业，在小分子新药研发领域能力突出，以肺癌为核心建立多代际ALK及热点靶点布局。核心产品二代ALK抑制剂SY-707已于2026年6月获批上市，商业化元年开启；三代ALK抑制剂SY-3505头对头及临床数据表现亮眼，颅内疗效突出且具备安全性优势，预计将于26年底至27年初递交上市申请；四代ALK抑制剂SY-12321已进入临床阶段，进度国内第一。此外，公司在RET、KRAS G12C、MAT2A等早研管线布局丰富。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1.23亿元、2.37亿元和5.07亿元，首次覆盖给予“强推”评级，目标价46.2元/股。