中国平安：内外资金共振，核心资产回归

摘要： 本报告分析了中国平安在内外资金共振背景下的估值重估逻辑。认为在政策驱动、宏观变化及基本面支撑下，公司作为低估值、高股息的核心资产具有显著的配置价值，维持“优于大市”评级。

核心观点/结论：

1. 估值重估双驱动：一方面是资金面共振，包括公募基金基准调整带来的权重股回补需求，以及人民币汇率升值吸引外资重新配置金融龙头；另一方面是战略优势兑现，康养生态与AI应用的先发优势将构建差异化竞争壁垒。
2. 估值判断：预计未来3年公司EV年均增速约为11%，合理P/EV估值区间为1.02倍至1.13倍。

经营与财务要点：

1. 战略布局：深耕“金融+医疗健康”服务体系，康养布局契合银发经济与内需主题；AI技术深度应用于核保、理赔及投研，提升运营效率。
2. 财务预测：预计2025年至2027年公司EPS分别为7.72元、8.57元和9.26元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：负债端“开门红”、资产端收益预期提升以及房地产市场预期的触底改善。
2. 风险：保费增速不及预期、长端利率下行、资本市场波动。