MiniMax (0100.HK)：正式发布 M3.1 Flash 模型点评

本报告由摩根士丹利发布，主要点评了 MiniMax 正式发布 M3.1 Flash（此前称为 Space Bunny Alpha 模型）的相关情况。M3.1 Flash 在智能水平、吞吐量和成本方面表现优异，其在 agentic workflows、编程、计算机使用和网络安全等基准测试中提升显著，采用优化稀疏注意力实现近 3 倍推理加速及 70% 的 agentic 任务成本降低。API 定价为每百万输入/输出 token 1/4 人民币。在 Artificial Analysis 智能指数中，其在中国主要 flash LLM 中排名第二，仅次于 DeepSeek V4.1 Flash。大摩维持对 MiniMax 的“增持”评级及 900 港元目标价，并预计 M3.1 Pro 将于 10 月底发布。