摩根大通：中国股票策略——桥接中国创新与回报差距的七个问题

本报告为摩根大通发布的中国股票策略深度报告，围绕桥接中国创新与回报差距的核心议题探讨了七个关键问题。报告指出，中国制造业与科技创新实力显著增强，但股权回报尚未充分反映这一进展，主要受到需求gap、价值捕获gap和市场准入gap的制约。报告详细分析了出口强劲与国内需求疲弱并存的“双速经济”特征、潜在的宏观政策触发条件、AI生态系统从基础设施向应用层的演进、反内卷政策下各行业的定价权恢复进展、制造业升级与股票回报的关系、房地产与消费等宏观代理板块的现状，以及中国居民资产从存款向金融资产转移的流动性周期。