宇通重工 2025 年年报业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为宇通重工 2025 年年报业绩交流会。公司 2025 年核心整车主业实现快速增长，尤其是新能源环卫设备与矿用装备表现突出，推动整体业绩显著提升。公司未来将继续聚焦中高端市场，通过产品差异化、新能源渗透率提升及谨慎拓展海外市场来驱动增长。

核心观点/结论：

1. 业绩增长强劲：2025 年归母净利润（剔除股权出售影响）同比增长 73%，营业收入 34.87 亿元，净利润 3.09 亿元。
2. 2026 年经营目标：计划实现收入 37 亿元，成本 27.58 亿元，费用 4.96 亿元，预期扣费净利润增长 20%。
3. 战略重心：聚焦核心整车主业，在环卫设备领域采取放弃低毛利项目、聚焦中高端客户及严控回款的质量增长战略。

经营与财务要点：

1. 产品结构与毛利：新能源产品占比提升支撑毛利率增长。新能源环卫设备和矿卡收入占比均超过 85%，毛利率分别接近 30% 和 20%。
2. 关键业务进展：
   • 环卫设备：新能源渗透率快速攀升至 20.8%，预计 2026 年需求稳定，新能源渗透率缓慢提升。
   • 矿用装备：新能源渗透率由 20% 大幅上涨至 40%，预计 2030 年可超过 70%。
   • 无人驾驶：无人矿卡已在收入和利润端产生实质贡献，无人环卫车目前处于示范阶段，计划 2026 年推出新款产品。
3. 财务状况：货币资金充足（约 19 亿）且有 14 亿理财，现金流健康，可支撑稳定分红。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新款无人环卫车落地推广；海外矿卡及基础工程机械市场拓展；新能源渗透率持续提升。
2. 风险：地方财政紧缩及城镇化放缓导致需求波动；上游电池原材料价格上涨；海外市场回款风险。