美国与伊朗局势不确定性下的全球外汇与利率交易策略

摘要： 本报告分析了美国与伊朗地缘政治不确定性对全球外汇（FX）及利率市场的影响，并针对亚洲及 G10 市场提出了多种不对称交易建议。

核心观点：

1. 宏观判断：尽管美国可能短期内退出冲突，但高油价背景将持续压制全球增长并推高通胀，导致风险资产反应受限且美元维持一定强势。
2. 外汇策略：在亚洲市场，建议做空 USD/CNH（看好人民币）、做多 SGD/IDR；在 G10 市场，看好 EUR/CAD 和 EUR/GBP 的不对称上涨潜力。
3. 利率策略：建议执行印度 2 年期利率 Pay 交易以及韩国 2s5s 平坦化（Flattener）交易，并关注台湾 10 年期利率的 Receive 机会。

论据支撑：

1. 区域差异：新加坡受益于强劲的 AI 相关需求和 MAS 潜在的政策紧缩；而印度和泰国则受到原油价格上涨导致经常账户恶化的压力。
2. 货币政策：认为欧央行（ECB）在应对通胀的利率定价能力优于英央行（BoE）和加央行（BoC）。
3. 资金流向：韩国市场受 WGBI 纳入预期及外资权益流出的双重影响，导致利率曲线呈现特定形态。

局限性/风险：

1. 地缘政治升级：若美国对伊朗采取极端军事行动或霍尔木兹海峡关闭，将引发剧烈的风险厌恶（Risk-off）情绪。
2. 政策偏差：印度 RBI 的外汇干预措施及韩国 BOK 的利率决议可能导致短期交易方向逆转。
3. 通胀粘性：美国核心 PCE 和 CPI 数据若超预期，将改变全球利率基准预期。