📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周中国医疗健康板块出现强势反弹，重点讨论了美国对专利药及其成分加征新关税（Section 232）的潜在影响，并对生物医药、医疗器械、医药商业及中药等子板块的最新动态、数据及个股进行了回顾。
行业主线：
- 美国关税政策冲击：美国总统拟对专利药加征 100% 关税，但对通用名药、生物类似药及孤儿药予以豁免。
- 板块整体反弹：A/H 股医药板块强劲回升，其中生物制品和医药商业在资金流向及地缘政治不确定性免疫等方面表现突出。
关键变化与分歧：
- 影响程度分化：认为大多数出海药物（如 sac-TMT 等）因合作伙伴签署 MFN 协议而影响有限；BeOne 因在美生产且产品被指定为孤儿药，预计影响较小。
- CDMO 韧性：部分 CDMO（如药明康德）对美直接出口占比相对较低，受直接关税影响有限。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球化布局及在美生产能力的药企；在生物药、医药商业领域具备核心竞争力的龙头公司。
- 核心风险：GPO 集中采购导致的价格削减、地缘政治紧张局势、监管政策收紧以及国内消费复苏不及预期。